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The government是世界经济重要的一部分

发布时间:2022-08-03 09:09 关注人数: 来源:未知

  The government是信用周期的重要组成部分,影响力巨大。经济周期,信用周期,从来不是自生自灭,顺其自然的发展,而是时时刻刻受到政府的干预。在思考周期的时候,必.须考虑到政府的行为,The government的干预对周期的巨大影响。这也是我以前一直欠缺的地方。government的行为不一定理性,不一定合理,不一定正确,但影响巨大,后果严重。忽视The government干预,会忽视重大的因素,从而让投资面临巨大的风险。   房地产是周期之母,信用创造的核心。从神州房价的周期变化上,就可看到The government调控干预之手的明显作用。每到房价下跌之际,The government的有形之手马上干预,放宽信贷,降低首付,降低利息,鼓励居民买房,推动居民贷款增加,推动信用创造。当信用扩张过快,房价涨疯了之后,The government害怕过热引发通胀,赶紧限购限贷,抑制居民加杠杆,让居民贷款增速下降,放慢信用创造。   但是,随着房地产市场体量变得越来越大,所需要的新增信用也越来越多。所以The government每一次调控,所需要的力量也越来越大。2015年开始的涨价去库存,政府使出了洪荒之力,甚至使出了“直升机撒钱”的PSL超常规货币政策,棚户区改造,让居民贷款增速最高达到了25%,连续6年神州居民每年新增贷款超过一-万亿美元,创造了人类历史。实际上,2019年和2020年,The government也有两次重新加速的动作,只不过是为了应对贸易战和疫情,动用了杀手锏。政府力量强大,用力过猛,想不到通过推动房价,把人口出生率给彻底打断崖了。神州居民加杠杆,用十几年走完了美日几十年的路,而人口出生率的断崖,则也是几年走完了别人几十年的路。   The government在短期是无所不能,但在长期则是无能为力。从长期看,未来必然是年轻人断崖,超级老龄化,没有新增人口买房的需求。而且由于长期涸泽而渔,扛鼎老乡的现金流也耗尽了,背上了天量债务,无法加杠杆。虽然是这样,但人的行为模式是固定的,一旦遇到危机,生死存亡之际,以前一直有效的杀手锏,一定会再次使出来,再次强推房地产。与之前三次周期一样, 一旦房价同比开始下降The government一定会急剧宽松,降息降准,直升机撒钱,让扛鼎老乡再次上路。   事不过三,狼来了的故事告诉我们,屡试不爽的招数,也有失灵的时候。这次,内部扛鼎老乡现金流枯竭,外部美联储面临高通胀不得不收紧。在这种情况下强推房地产,代价就是居民消费和汇率。重赏之下,必有勇夫。一定会有老乡不顾一切加杠杆买房抄底,从而让消费彻底断崖。货币政策与美联储逆向而行的代价就是汇率压力加大,只能靠更严格的外汇管制维持汇率。   从更大的视角看,每一次强推房地产,信用扩张,都对应着世界经济的加速。2008年,四万亿,带领世界走出危机。2012年再次宽松,推动世界经济在欧债危机后加速,美国得以经济好转,可以有空间Taper。2015年开始的涨价去库存,则为后面全球协同复苏打下了基础。2019年和2020年,全球经济的恢复,也少不了的努力,离不开的信用宽松。可以说,The government是世界经济重要的一部分,信用脉冲的重要来源。


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